Библиографическое описание:Формирование инвестиционного портфеля на фондовом рынке с учетом оценки риска : научное издание / А. А. Малахова, Е. Н. Сочнева. - Текст : непосредственный // Вестник Университета Российской академии образования. - 2022. - № 1. - С. 84-101. - ISSN 2072-5833, DOI 10.24411/2072-5833-2020-10122.
Аннотация:В данной статье предложены новые подходы к формированию инвестиционного портфеля на основе разработанных альтернативных мер риска для портфеля. Показано, что разница между средней доходностью портфеля и «левосторонней» доходностью, разница между средней доходностью портфеля и VaR-доходностью могут рассматриваться как альтернативные меры риска. Сформулирован алгоритм оценки доходности портфеля на основе левосторонней доходности и VaR-доходности портфеля. Экспериментальное исследование традиционных моделей и альтернативных мер риска проводилось на основе обыкновенных акций, обращающихся на Московской Бирже. Построены достижимые множества портфелей для разработанных моделей. Показано, что достижимые множества портфелей для разработанных моделей инвестиционного портфеля концептуально близки множеству «доходность-разброс», построенных на основе модели Марковица. Построены эффективные границы для модели Марковица, для индексной модели Шарпа и для предложенных модифицированных моделей. Показано, что применение моделей, основанных на «левосторонней» оценке риска, позволило достичь лучших результатов в условиях рассматриваемого рынка. Полученные результаты подтверждают обоснованность применения альтернативных мер оценки риска в современных условиях российского фондового рынка.
This article proposes new approaches to the formation of an investment portfolio based on the developed alternative risk measures for the portfolio. It is shown that the difference between the average portfolio return and the “left-handed” return, the difference between the average portfolio return and VaR-return can be considered as alternative measures of risk.An algorithm for assessing the portfolio profitability is formulated based on the left-sided profitability and VaR-profitability of the portfolio. An experimental study of traditional models and alternative risk measures was carried out on the basis of ordinary shares traded on the Moscow Exchange. Reachable sets of portfolios for the developed models are built.It is shown that the achievable sets of portfolios for the developed investment portfolio models are conceptually close to the set of "return-scatter" built on the basis of the Markowitz model. Effective bounds are constructed for the Markowitz model, for the Sharpe index model and for the proposed modified models. It is shown that the use of models based on the "left-sided" risk assessment made it possible to achieve the best results in the conditions of the market under consideration. The results obtained confirm the validity of the application of alternative risk assessment measures in the modern conditions of the Russian stock market.
